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選人過目就被髮了出去，驚慌失措的尼克松支持者大力推動了這一傳言。

這種推測對證券交易委員會當中忠於職守和富有才幹的成員和員工毫無安慰作用。假如尼克松當選，他們所面臨的，毫無疑問，是在一個要麼反對他們的一切努力，要麼做出反對的樣子的總統手下工作。無論哪種情況，都不能不令他們計程車氣受到打擊。科恩擔任主席的四年期間，證券交易委員會著重實施監管，而輕於紙面工作，但起碼它既富想象力又富進取性，使大部分員工既充滿幹勁又感到愉快。證券交易委員會的內部人都明白，在這裡表現出眾的人都既堅持原則又有自我犧牲精神，因為華爾街和律師事務所總有更高薪水的職位等著他們。現在，尼克松的這封信使這樣的犧牲變得毫無意義。這封信公開後幾周之內，一小部分人才從證券交易委員會流失。11月，尼克松當選後，人才開始大規模流失。

一群富有才幹、經驗和動力的中堅分子留了下來，進入新政府領導下的新的一年。他們仍然從事著審批新股票登記的日常工作，等著看尼克松將任命誰為科恩的繼任者。對證券交易委員會中的激進主義者來說，尼克松2月任命的人選絕非令人愉快的人選。哈默·H·巴奇是一個身材矮小、禿頂的前國會議員，來自愛達荷州，在政治上受到埃弗雷特·德克森（Everett　Dirksen）的保護，後者曾在1964年作為共和黨人受約翰遜總統的指派擔任證券交易委員會委員。在委員會的會議上，巴奇法官—人們這樣稱呼他是因為他曾在愛達荷州擔任過很短時間的聯邦法官，或許還因為這樣稱呼很好聽—碰巧曾坐在科恩的左邊，科恩曾多次嘲笑這一稱呼。從政治上講，巴奇法官絕不比科恩左。相反，他是一個有著中庸共和黨人思想的和藹可親的共和黨人，對於證券交易委員會的角色和職責，他認為最好的監管就是最少的監管。

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第六章　滑鐵盧前夜的狂歡（10）

上任證券交易委員會主席的第一天，巴奇出乎人們意料地強烈公開攻擊了聯合企業和它們在股票市場上與共同基金勾結的行為，標誌著尼克松執政運動的開始。最終，###官理查德·W·麥克拉倫（Richard　W。　McLaren）的辦公室將成為這一運動的指揮中心。但巴奇最初表現出來的激進主義只是曇花一現。與司法部不同，證券交易委員會實際上沒有采取什麼行動限制聯合企業的勢力。當1969年夏季到來，華爾街到處盛行的投機泡沫即將撐破時，證券交易委員會表現出昏昏欲睡的跡象。按照尼克松的承諾，“過度監管”消失了；證券交易委員會沒有制定任何管理計劃的跡象；有傳言（後來被證實）說，證券交易委員會自1968年開展的一項重要工作，關於機構投資者對股票市場的影響的大規模研究逐漸停止；甚至有證據顯示，反股票市場欺詐的基本監管活動也被放鬆。最令人吃驚的是，7月，公眾不慎瞭解到，巴奇法官雖然擔任著證券交易委員會主席一職，卻坦然地接受了投資者多元化服務公司（Investors　Diversified　Services）年薪8萬美元的一個職位，該公司正是證券交易委員會監管範圍內的一家大型共同基金。

考慮到證券交易委員會此時正在與投資者多元化服務公司就其經營方式展開討論這一事實，巴奇的行為已構成醜聞，至少對國會中的民主黨人來說是這樣。巴奇法官對參議院的一個小組委員會做出了令其滿意的解釋。但即使按照最寬容的解釋，巴奇在擔任證券交易委員會職務的同時，實際上，是在他上任才6個月的時候，接受高薪業界職務的草率行為，為他手下的工作人員樹立了最糟糕、最打擊士氣的榜樣。可以預見，他們效仿了這一榜樣。到5月，對如此多出色的證券交易委員會工作人員辭職，巴奇法官開始表現出驚恐和疑惑。

到1969年秋天，證券交易委員會的人才儲備和士氣都達到最低點。尼克松任命的兩名新委員，一個紐約州北部來的會計師和一個保守的毫無證券業背景的佛羅里達州民主黨人，加強了放任自由的保守主義者在委員會中的多數地位。一年多以前就開始的對股票經紀收費的聽證會仍然懸而未決。巴奇法官歡欣鼓舞地向華爾街保證，它將進入“自我監管”，從他的辦公室不會發出對它的干預。一名醒悟過來的證券交易委員會員工發出聽天由命的保守評論：“監管正在放緩。”

從某種意義上講，監管並未放緩。從證券登記、頒佈新法規而不是實施現有法規的意義上講，證券交易委員會比以前更繁忙了，新的股票