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部投資,以將損失降低到最小。索羅斯在房地產投資信託(REIT)泡沫時期就是這麼做的,他當時的做法值得投資者借鑑。
至於繁榮—蕭條序列,在趨勢反轉前,那些相信趨勢的人無疑會如魚得水。所以,問題是如何儘可能精確地把握住那個時機。
經濟緊縮還會造成失業和生活水平下降,因此貨幣當局總會採取措施以刺激經濟—這在信貸擴張時是可行的。但是我們將要面對的衰退很有可能在社會借款能力萎縮—一種空前危險的情形—時出現。
索羅斯相信,納比斯科(RJR Nabisco)收購案① 以及邁克爾·米爾肯(Michael Milken)的垮臺是這次的公司併購風潮達到頂點的標誌,正如索爾·斯坦伯格(Saul Steinberg)企圖兼併化學銀行(Chemical Bank)標誌著20世紀60年代的合併兼併浪潮結束一樣。(他認為,布什政府應該取消允許槓桿併購者將債務利息在稅前扣減的政策)。現在流行的將股票分成不同的部分的做法與後者一樣,都享受了過多的稅收優惠政策。
這次的繁榮—蕭條交替還會像往常那樣發展嗎?如果放任自流,今天的趨勢將不可避免地以經濟系統的崩潰而告終。但防止此類事情發生是政府的職責之一,而且索羅斯認為,除了1987年10月發生的那場不幸外,當局的確做得很好。
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