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爾街》一書的啟發，《華爾街日報》的編輯們和專業分析師之間開展了一場競賽。編輯透過扔飛鏢的方式隨機選擇在納斯達克上市的股票，而專業分析師基於基礎性分析或技術分析，小心翼翼地選擇他們最鍾愛的股票。這場比賽每6個月進行一次，一直持續了14年，從1988年開始直到2002年。有意思的是，專業分析師們以平均10�2％的回報率勝過了平均回報率只有3�5％的扔飛鏢的人。

第2章現代證券投資組合理論你能戰勝股市嗎？（2）

但是，麥基爾說這場比賽的結果是不足為證的。“有媒體宣傳的效果。”他解釋說。透過對專家們選擇的股票的宣傳，《華爾街日報》影響了市場。“因為《華爾街日報》先是討論專家何以如此選擇，之後就是專家們興致勃勃地解釋選擇這些股票的理由，這些股票無形中就得到了更多公眾的支援。”　麥基爾說。他還補充道，“如果用《華爾街日報》關於專家選擇股票的文章發表之前的回報率重新計算的話，恐怕他們的表現並不見得比擲飛鏢的人要好。”

經濟學家創造了現代證券投資組合理論

有許多理由可以解釋為什麼華爾街一直以來被人操控著壓榨那些普通的投資者，麥基爾和其他一些人把矛頭指向了積極管理證券投資所產生的交易成本，例如佣金、表現費、買賣差價還有稅費。因為每個人都在尋找被低估了價值的股票並進行投資，這也使得想要獲得比其他眾多證券分析師更高的回報率變得異常困難。

如果你也發覺果真不大可能戰勝股市，那麼法默、麥基爾和其他持有效市場理論觀點的經濟學家對此又有何建議呢？難道就只能遠離股票市場，將希望寄託在銀行儲蓄賬戶和定期存單上嗎？恰恰相反，他們想出了一個非常有創意而且很簡單的方法：做一個被動的投資者。購買一大筆個人投資組合或者股票指數基金，並且長期持有，在熊市到來的時候，依然能安之若素。這種投資策略就是你一直渴望的，非常輕鬆就可以讓你在50年之後獲得高額回報，根據標準普爾5