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二、股權分散弱化控制，資本覬覦防不勝防

長期以來，新浪網貴為第一入口網站，但新浪卻存在股權分散的問題。自從2000年新浪上市後，創業團隊掌門人王志東持股，而同樣是創業團隊掌門，張朝陽在搜狐公司持股，丁磊在網易公司持股，史玉柱在巨人網路上市公司中持有的股份。正是由於先天不足，新浪常常因大股東之間的博弈而處於動盪之中。新浪每兩年換一次CEO，成為當時網路公司的一道風景。

實際上，新浪股權分散的故事可以追溯到2000年的上市時期，由於一開始就引來了多重外來資本，新浪在很長一段時間基本保持著由資本而非創業者主導的董事會格局。

2001年，在創始人王志東離開後，有分析人士感嘆說，新浪董事會再也沒有強勢的實業家代表。此後，分散的股權在多次的股東套現中愈加分散。沒有強勢大股東的公司很容易引起列強覬覦，2005年，盛大突然襲擊，買下新浪19％的股份，差點讓新浪“改旗易幟”。

讓更瞭解公司的管理者成為大股東、讓股權集中，這是新浪幾屆管理層在不同時期思考過，但又未能真正跨出的一步。這一股權分散的問題，經常受到外部資本的騷擾和長遠發展路線的質疑，為企業帶來不少的困擾。

一方面，大家會有一個總體的感覺，就是新浪股權分散，沒有真正的老闆，而沒有老闆就不敢做長線的東西，這會給外界一些不良的資訊；另一方面，因為大家覺得新浪沒有大股東，所以每個人都希望自己成為新浪的大股東，時不時有些人在股權上會有一些想法，會有一些動作。

事實上，公司的股權機制跟它的二級市場的防禦體系非常嚴密，公司本身有很多防禦措施，包括“毒丸計劃”，一般來說，別人要透過二級市場成為新浪大股東是不可能的事情。但大部分人並不懂得這樣一個遊戲規則，所以每年都會有人來嘗試做這個動作，有意收購新浪的企業和個人以數十計，這讓管理者不堪其擾，這對整個公司的發展業務干擾也是挺大的。新浪的發展，日常的運營，包括管理層的時間與精力分配，都會受到比較複雜的影響。txt電子書分享平臺

第四節　控制權之爭曹國偉成竹在胸，管理層收購新浪網乾坤篤定（2）

此外，網際網路隨時會湧現很多新的業務，新的業務有一個試錯的機會，但是如果公司股權比較分散的話，試錯的時間和機會也會受到影響。

新浪曾經有機會透過外部資本的合作來化解這個股權分散的問題，然而資本市場也充滿著未定之數，最終還是決定透過自己的方式來處理。

三、巧設計管理層力圖收購，爭股權投資客施以援手

管理層持股計劃對於新浪完全是一個歷史性的話題，中間幾經滄桑。為了實現控股，2009年9月28日，新浪管理層專門成立了新浪投資控股有限公司，並由該公司出資高達億美元對增發的新浪股票進行收購，收購完成後，新浪投資控股佔據總股本約，成為新浪第一大股東，加上管理層原來持有的股份，管理層持股已經超過10％。

億美元的來源有3個方面：

來源一：管理團隊出資5000萬美元

以曹國偉為首的6人管理團隊共出資5000萬美元。值得外界留意的是，在2009年11月27日新浪MBO生效前的幾天（11月18日～25日），曹國偉以均價每股美元的高價位減持個人持有的新浪50萬股股票，套現2251萬美元。每股美元的價格已經接近新浪52周的最高股價美元。幾天後，他又以美元的價格透過新浪投資控股公司購買了新浪的股票。一賣一買之間，1股變成了股。

除了曹國偉外，其他參與新浪MBO的管理層還包括營運長杜紅、首席財務官餘正均、執行副總裁兼總編輯陳彤、副總裁兼無線業務部總經理王高飛、產品事業部總經理彭少彬。

來源二：美林證券提供一年期5800萬美元貸款

新浪在2009年11月27日宣佈完成MBO時的新聞資料中披露，一家銀行為本次融資提供了5800萬美元的貸款。新浪遞交的檔案披露，這家銀行是美林國際（美林證券），它為新浪投資控股公司提供了5800萬美元的1年期貸款。

據新浪遞交的檔案披露，新浪投資控股公司需