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第4部分(第1/4 頁)

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滬深300指數是典型的大盤股指數,中證500指數是典型的小盤股指數,截至2009年年底,中證500指數在2007年、2008年、2009年3年年漲幅分別跑贏滬深300指數;2005~2009年間,中證500指數4年和5年累計漲幅領先滬深300指數,如果只從這5年來看,中證500小盤股指數長期表現大幅勝過滬深300大盤股指數。

截至2010年4月,中國價值股指數基金有銀河滬深300價值指數基金、申萬巴黎滬深300價值指數基金、華寶興業上證180價值ETF及其聯接基金。

截至2010年2月,中國股市純小盤股指數基金主要是跟蹤中證500指數的基金,目前有3只:廣發中證500指數、南方中證500指數、鵬華中證500指數。

另外,由於深圳中小板全部是中小盤股,深證成份股指數成份股中中小盤股較多,所以我們可以把跟蹤深圳中小板、深證100指數及深圳成份股指數的基金歸為小盤股指數基金。

嚴格地說,中盤股和大盤股相比差別很大,和小盤股相比差別相對而言要小很多,因此中盤股也可以說是略大一些的小盤股。目前中盤股指數基金有易方達上證中盤ETF及其聯接基金。

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選傳統型指數基金,不選ETF

我並不反對ETF,但我認為,要戰勝只收取幾個百分點管理費的指數型基金是相當困難的。另一方面,買入指數型基金之後,你完全可以置之不理,也不會有人催促你下週或下個月必須進行買賣交易,經紀商也不會來打攪你。

——巴菲特

在傳統的指數基金以外,最近新出現一種交易所交易基金,簡稱ETF。

ETF實際上是一種在交易所交易的一攬子證券產品,但它又可以像一隻普通股票那樣在一個交易日內隨時交易。ETF可以跟蹤指數型基金,它的價格隨交易而變。共同基金的交易價格一般是在閉市之後確定,一天一個價格。

美國投資公司協會提供的資料顯示,截至2008年3月31日,美國上市交易的ETF總額達4 億美元,比去年同期增長了35%。

目前,國內購買ETF和購買股票完全一樣,有股票賬戶就可以隨時在交易時間購買ETF,而且免印花稅,只收券商佣金。目前券商佣金費率一般是在~之間,最低可到,最高不超過,與從傳統的銀行渠道購買指數基金~的申購費率相比,無疑便宜了很多。

因此,很多券商都建議投資者捨棄傳統的銀行渠道申購指數基金,轉而開設股票賬戶從券商渠道購買ETF。

巴菲特卻表示反對:“我並不反對ETF,但我認為,要戰勝只收取幾個百分點管理費的指數型基金是相當困難的。另一方面,買入指數型基金之後,你完全可以置之不理,也不會有人催促你下週或下個月必須進行買賣交易,經紀商也不會來打攪你。”

一個最關鍵的原因,投資者很難控制自己買進賣出ETF短期頻繁交易的衝動,結果無法長期持有指數基金,而不選時,專心長期持有是指數基金賺錢的關鍵因素。

大量研究顯示:個人投資者在把握股市交易機遇方面的紀錄很差,他們通常跟蹤股票的最新表現以及一些利空訊息,結果導致他們高買低賣。

另一位知名投資者、美國基金巨頭——先鋒集團創始人約翰·博格同樣反對投資者交易ETF,而建議購買傳統的指數基金,認為傳統指數基金成本低、納稅比例相對較低的優點能確保投資者獲得更大的市場回報。

約翰·博格認為,ETF產品便於交易,而指數型基金更適合中小投資者。博格2010年2月9日在《華爾街日報》上發表文章,質疑透過ETF全天交易標準普爾500指數的需求。他說,如果指數型基金的傳統模式是長期投資,那麼交易ETF就只能被當成短線炒作了。 他批評ETF壓縮市場空間的舉動,他警告說,如果投資者大量交易ETF,經紀費和稅費將使其總成本大幅飆升。

博格也表示,如果投資者持有ETF而不是頻繁交易,其收益或許可以與指數型基金持平。從這個角度而言,ETF將是傳統指數基金強有力的競爭對手。

我同意巴菲特和博格的觀點,只有堅定的長期投資者,才適合買ETF。對大多數人而言,並不適合購買ETF。

原因很簡單,我們很難控制自己的交易衝動。中國的投資者交易次數非常頻繁,非常喜歡進進

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