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票的價格比真實的價值低了很多，你相信它最終肯定會漲。

即使你買入後這隻股票繼續大跌，你照樣相信它最終肯定會大漲。

貧賤不能移，不能移的是你對價值規律的信仰，堅信價格最終會迴歸於價值。

堅信春天還會來臨，你才能做到冬天不會砍樹。

堅信價格最終會迴歸於價值，你才能做到熊市不會砍股，不會因為暫時下跌而割肉止損，結果丟擲了本來能夠賺十倍的大牛股。

落後也不賣：威武不能屈很多人股票被套牢了，反而能夠耐心持有，長期投資。

但他們受不了的是，別人的股票漲得快，自己的股票漲得慢。

別人的股票漲得多，自己的股票漲得少。

受不了自己的股票不如人，於是就拋掉，換熱門股。

結果呢？最後發現自己拋掉的才是真正的大牛股。

只要你堅信自己選的公司有長期競爭優勢，那麼別人的股票再漲，大盤再漲，也不能屈服，決不換股，長期持有。

這就是威武不能屈。

從1995年到1999年美國股市累計上漲超過倍，是一個前所未有的大牛市。

最重要的推動力是網路和高科技股票的猛漲。

而巴菲特卻拒絕投資高科技股票，繼續堅決持有可口可樂、美國運通、吉列等傳統行業公司股票，結果在1999年牛市達到最高峰時大敗給市場。

巴菲特上一次碰到大牛市是1999年，標準普爾500指數上漲21％，而巴菲特的業績卻只有，不但輸給了市場，而且輸得非常慘，相差20％以上，這是巴菲特輸給市場、業績最差的一年。

在1999年度大會上，股東們紛紛指責巴菲特，幾乎所有的報刊傳媒都說股神巴菲特的投資策略過時了，但巴菲特仍然不為所動，繼續堅決持有可口可樂等傳統行業的股票。

最終結果證明，股神巴菲特是正確的。

2000年、2001年、2003年美國股市大跌、、，累計跌幅超過一半，而同期巴菲特業績卻上漲10％以上，巴菲特以60％的優勢大幅度戰勝市場。

人們不得不佩服巴菲特的長遠眼光，也不得不承認股神的選股更高明。

那麼巴菲特為什麼即使網路科技股的大牛市也堅持投資傳統行業股票呢？比爾·蓋茨是巴菲特的好朋友，為了勸說巴菲特買微軟的股票，蓋茨專門坐

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飛機飛到奧馬哈這個小城，到巴菲特家裡，整整給巴菲特講的三四個小時，巴菲特仍然拒絕購買。

巴菲特對蓋茨說：儘管我們公司不買，但咱們是好朋友，我用個人賬戶買100股。

只買100股，世界首富哭笑不得。

過了幾年，隨著科技股泡沫破滅，微軟股價也大跌。

巴菲特感嘆：礙於朋友情面，我犯了一個重大投資錯誤。

巴菲特為什麼堅決不買網路科技股呢？巴菲特說：&quot；在投資中我們根本無法解決的一個問題是，我們沒有能力判斷出，在高科技行業中，到底是哪些公司擁有真正長期可持續的競爭優勢。

&quot；