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年為基期，並假定基數為100，再計算出各專案各年資料與基年相比的百分比，以揭示變動趨勢。

五、因素分析

因素分析法是在對某一總體指標進行分解並確定其影響因素的基礎上，按一定的方法確定各因素變動對該總體指標影響程度和影響方向的一種分析方法。因素分析法從數量上測定各因素對總體指標的影響程度，可以幫助我們抓住問題的主要矛盾，找出影響某一指標的主要因素。

因素分析中最常用的一個方法是比率因素分解法，它把單個財務比率分解為若干個影響因素（如淨資產收益率可以分解為資產週轉率、營業利潤率和權益乘數三個比率的乘積），然後，分析每一因素對這一財務比率的影響程度。

我們下面舉例說明其基本思路：

假定某一財務指標F由a、b、c三個因素共同決定，它們之間的關係式為F＝a×b×c，假設F0、a0、b0、c0為基期數（標準），F0＝a0×b0×c0；F1、a1、b1、c1為報告期數（變動），F1＝a1×b1×c1，在比較F1與F0之間的差異（a1×b1×c1…a0×b0×c0）形成原因時，分析每一因素影響程度的具體步驟如下：

（1）因素a變動對F的影響程度

假定b、c保持不變，即保持b＝b0、c＝c0，則

因素a的影響＝a1×b0×c0…a0×b0×c0；

（2）因素b變動對F的影響程度

假定a、c保持不變，即保持a＝a1、c＝c0，則

因素b的影響＝a1×b1×c0…a1×b0×c0；

（3）因素c變動對F的影響程度

假定a、b保持不變，即保持a＝a1、b＝b1，則

因素c的影響＝a1×b1×c1…a1×b1×c0。

〖提示〗

我們應當注意的是，從計算第二個因素的影響程度時起，前面已經變化過的因素要假定其已經是報告期的數值而保持不變，就像前面計算因素b的變化對A的影響時，因素a已經變化為a1過了，此時應保持為a1，因而b因素的影響為a1×b1×c0…a1×b0×c0。

我們將以上a、b、c三個因素的影響程度加起來，就是F指標的變動數，即：

（a1×b0×c0…a0×b0×c0）＋（a1×b1×c0…a1×b0×c0）＋（a1×b1×c1…a1×b1×c0）＝a1×b1×c1…a0×b0×c0＝F1…F0

相對來說，因素分析有點難度，我們將在第八章結合杜邦分析體系舉例進一步說明。

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第四節　財務報表分析的注意事項

財務報表分析也是一門“藝術”，背後隱藏著企業的玄機。正如對同一片自然的景色，畫匠和大師的詮釋會有很大差距一樣，不同的分析人員在解析同一份報表時可能得到十分不同的結論。只有理解公司財務報表的精髓，才能還原數字背後的故事。在分析財務報告時，我們要注意以下三大點。

一、應瞭解財務報表自身具有侷限性

財務報表只能列示那些用貨幣計量的經濟專案，但企業的許多重要資訊，例如人力資源、企業競爭力與創新力、產品和服務質量等很難透過貨幣簡單計量。因此，我們儘可能地透過其他資訊渠道來彌補財務報表的這種侷限性，注意收集國家宏觀經濟政策、行業發展情況等表外非財務資訊。

財務報表是以幣值穩定假設和歷史成本原則作為基礎而編制的，即使能用貨幣計量的資訊，也會由於通貨膨脹和物價變動使得會計資訊大打折扣，失去可比性和有用性。例如，在通貨膨脹下，貨幣迅速貶值，物價持續上漲，此時，即使企業不從事任何業務，也會由於貨幣本身價值變化形成企業的損益。因而，如果僅僅將報表內的資料簡單加減，據以進行決策，則會導致決策者嚴重的失誤。

財務報表的資料是企業過去經濟活動的結果，是作為對企業過去經營活動的總結，以提供歷史資訊為主，具有較強的時效性。但這些財務資訊往往是滯後的、靜態的，用這些資料來預測企業動態、制定未來決策，只有參考價值，並非絕對合理可靠。而且公司對外發布財務報告或報表使用者取得財務報告時，可能離財務報告所反映經濟活動發生的日期已過去多時，反映的情況已經是過去式了。

二、注意財務報告分析方法的侷限性